偷偷 IPO 能救活正新吗
作家 | 王涛 剪辑 | 吾东谈主开端 | # 融中财经
上周末，也曾灭绝在破钞者眼里许久的正新鸡排传出了新音尘。其母公司正新食物正在筹备赴港上市，拟募资约 3 亿好意思元。有知情东谈主士暗示，中国星河、中金公司等机构已受聘协助开展一系列责任，但递交招股书时辰尚未明确。
如果现时提到开店狂魔，大部分东谈主思到的一定是蜜雪冰城、瑞幸等，但事实上，还有一位隐形王者——正新鸡排。
之前网上有个段子很特深嗜深嗜：就像肯德基阁下总有一家麦当劳，蜜雪冰城阁下也总开着一家正新鸡排。而这也并不单是一个段子，而是有依据撑持。凭证《餐饮特准加盟照顾陈诉》自大，餐饮品牌中扎堆率最高（29.9%）的组合为正新鸡排对蜜雪冰城的扎堆。也便是说，平均每 3 家蜜雪冰城，阁下就有 1 家是正新鸡排。
事实上，正新鸡排不错称得上是蜜雪、瑞幸们的老前排。早在 2019 年，正新鸡排门店数目就冲破了 2 万家，是其时肯德基中国的 3 倍，麦当劳中国的 7 倍，彼时蜜雪冰城的门店数目还不足 1 万家；到 2021 年巅峰期，正新鸡排坐拥 2.5 万家门店，年营收达 70 亿元，妥妥的炸鸡界"霸主"。
但没思到，短短四年畴昔，步地就发生了南北极回转。
炸子鸡正新营收暴跌，关店潮席卷而来，4 年时辰里累计关闭门店超 1.5 万家。
手脚比蜜雪冰城更早火的前辈，但现时的处境却与蜜雪冰城差距极大，被年青东谈主铲除的质疑声赓续。值此之际，偷偷 IPO 能作念到逆天改命吗？
无心插柳，随机走红
正新鸡排的运转，其实便是由于一场"库存危险"。
回到 90 年代的温州。受到"做贸易潮"的影响，不甘于恬逸生存的陈传武辞去了公职，转而创办了白云食物公司，从事速冻食物出产和代理业务。前几年走的很顺利，1997 年陈传武顺利拿到了迷惑利华旗下的和路雪冰淇淋区域代理权，何况对方还给了一千台雪柜和一辆冷藏车，于是陈传武很快坐上了温州最大的冻品供应商的位置。
然则尝到甜头之后，批发贸易的流毒也随之显现出来：上游货品积压在仓库中，下流款项却无法收回，公司的资金链绷得很紧，眼看就要断裂了。
形势很厄运，为了把将近到期的商品卖掉，好赖挽回点耗费，莫得概念的陈传武只好在温州瑞安开了一家正新稳定小吃店，关东煮、烤肠、炸鸡、奶茶什么齐有，按照冷库里剩下的东西来制作，我方出产我方销售。看起来是多样千般的东西混在全部，然则因为价钱低廉又实惠，在县城里随机地火了起来。
陈传武贸易好起来之后，也安宁尝到了其中的滋味：这么的"什么齐卖"的模式其实是一条末路。开一家两到三家还不错应酬得了，若是大规模推广的话就会很繁重了——早期正新的 SKU 有上百种，店铺多了之后，出产面貌就会成倍加多，随之而来的是库存差别账、职工记不住经过、顾主挟恨上菜慢等一系列问题。如果不足时计帐的话，朝夕会搬起石头砸我方的脚。
2012 年的时候，陈传武就去广州、香港取经一圈之后，就下定决心要进行减法操作：九品分类砍掉一部分，只剩下鸡排、肉串、烤肠这三种中枢产物，何况趁便把牌号由"正新小吃"改成"正新鸡排"。再看畴昔，恰是由于这个决定，正新鸡排以后的运谈才被改变。
一方面，鸡肉本人就比牛羊肉和猪肉低廉许多，成本更低，极致的性价比也就有了更强的招引力和更正常的市集；更何况国内的鸡肉供应链也曾很熟识了，买球投注平台app中国官方下载繁衍、出栏、加工等各个面貌的尺度齐十分明确，复制和施行的空间很大。
一块鸡排卖 8-10 元，还附赠一杯免费的酸梅汤，用"廉价切入"的方式，正新鸡排很快就鄙人千里市集绽放了风景。比拟起麦当劳、肯德基动辄东谈主均几十乃至上百元的情况，正新鸡排的廉价着实是"一股清流"，着实不错压倒一切地把破钞者招引过来。
天然，要督察廉价，正新鸡排也在我方的供应链上作念足了功夫。除了有我方的物流品牌"圆规物流"外，还我方投资树立了加工基地并运转运转。这么下来，效果不错掌抓在我方手中，议价的时候底气也会更足一些，成本还不错再压一压，自制明摆着，一看就懂。
然则另一方面，这一步棋使得正新鸡排的品牌定位愈加明确，也把品牌的印象打入了破钞者的内心深处。最利弊的是，它把门店面积限度在 5-20 平米之间，不设堂食区，主打"即买即走"，天然个头小，然则房钱不错检朴许多，运营效果也能保证。
万事俱备，只欠东风了。距离"引爆"只消一步之遥的正新鸡排，在 2013 年就开放了"加盟"。
到 2015 年的时候，品牌也曾请到了黄渤手脚代言东谈主，何况推出了"比脸还大的鸡排"的告白语，坐窝就火了起来。即使比及 2023 年华与华运转作念品牌视觉升级的时候，破钞者脑海中关于"大鸡排"的印象仍然很深切。
为何陨落？
有东谈主合计正新鸡排并不是被敌手击败的，而是我方把我方"作"死了。也有东谈主合计它是生效了亦然失败了。
2013 年的时候，百家乐软件APP下载安装2026最新版街头小吃正在经验一次升级海浪，正新鸡排也轻浮毅然地脱离了传统的餐饮行业，一心一意地干预到鸡排这一大单品上。因为价钱低、数目多、还有免费救援饮料的上风，是以很快就把市集绽放了。再加上黄渤这么的明星代言，品牌闻明度就赶紧提升。
然则把正新鸡排推向顶峰的，如故 2013 年推出的一套加盟模式。当年它以低加盟费、快速回本为由，招引了深广的创业者。推广最快的技术，每年不错开 5000 多家店。到 2020 年，国内门店数目也曾冲破了 2.2 万家，比蜜雪冰城还要多许多。
然则莫得一个东谈主思到，在这股荒诞推广的背后，危险也曾偷偷埋下了。
银河游戏在线娱乐中国官网门店太多，分散也很广，总部很难限度住推广的速率。腌制多万古辰、油温是若干度、炸多久，齐由各个加盟店自行掌抓。因此，品性时好时坏，破钞者吃起来是不是称心，基本上就看庆幸了。
这几年来，关系正新鸡排食物安全的问题报谈隔三差五地出现：油久不换、炸鸡里有异物、鸡排不熟、大肠杆菌超标等等，你别传过或者莫得别传过的食物问题，它基本上莫得落下。
在酬酢媒体盛行的时间里，如果一家店出了问题，那么分分钟之间就会被传播到网上，口碑也就因此一落千丈。
除了我方把路堵死以外，正新的敌手们也莫得闲着，一个接一个地使出了混身解数。
肯德基、麦当劳这两年也运转推出廉价套餐、即兴配、会员日等方式来争夺平价市集的蛋糕；华莱士靠的是更低的价钱以及原土化口味，鄙人千里市集站稳了脚跟；永顺炸鸡这么的区域品牌依靠的是现炸现卖、肉质簇新取得破钞者的信任；而叫了只炸鸡这么的外卖品牌，则是通过线上营销把年青东谈主紧紧收拢。
正新鸡排若何样？当其他企业齐在更新产物、优化体验、玩转营销的时候，它却依然遵从着二十年前"一块鸡排打寰球"的老门路，主打的产物着实莫得作念过任何编削。偶尔推出的新的产物，要么是跟风作念些肉串、烤肠之类的东西，要么便是师法着上头加点奶茶，既莫得原创性也莫得酿成牵挂点。
除了这些以外，正新的职工也向外表现说，公司里面的解决层也曾乱作一团，宗派之争也很热烈，导致有筹划速率变慢何况变得保守。许多高层还千里浸在当年的后光中，对外界的改变反映很慢，有的以至懒得去搭理外面发生的事情。
别东谈主作念 IP 联名，它在发传单；别东谈主玩酬酢媒体营销，它还在发传单；别东谈主也曾搞起了会员轨制、数字化了，它还在发传单。
等一众加盟商因为盘算推算压力而无法赓续下去，纷繁关店的时候，总部的第一反映并不是调遣模式，而是赓续放开加盟来填补穴洞。孤高的作风也使品牌走向了它的结局。
正新鸡排的下滑，并不单是一个品牌的失败，亦然悉数模式的一个缩影。
莫得哪个牌子不错靠"吃老本"过一辈子。你不错用廉价钱招引东谈主来，然则不成用廉价钱留下东谈主；你不错依靠加盟推广规模，然则不成用加盟代替解决；你不错用营销制造威望，然则隐敝不了产物性量的问题。
IPO 不错救活正新吗
把目力放到现时，正新选拔在了这个时辰段冲击港股，能够率是看上了风口。从 2025 年运转，破钞企业簇拥而至香港市集，蜜雪冰城、古茗、沪上大姨等企业接踵上市，老乡鸡、碰见小面、绿茶、巴奴等企业也排着队思要进入。到 2026 年的岁首，也曾有四家餐饮企业通顺递交了上市肯求书。门一开得很宽，急于寻找出息的连锁品牌就会闻风而动。
然则门不错绽放，并不料味着里面的钱就不错舒缓得到。
和 A 股不同的是，港股是机构投资者唱主角的地点，何况还有作念空机制。这么就迫使上市公司要裁减姿态、算明晰账。这两年出现破发的许多餐饮股，基本上齐是因为订价过高、估值掺水导致的。也便是说，只是用"开店、加盟、尺度化"的老一套来招引投资者的时间也曾达成了。
二级市集也曾把这么的变化发达出来了。蜜雪冰城依靠极致的供应链效果以及下千里定位，在上市今日就飞腾了四成多，然则即使这么优秀的公司，在 2026 岁首的时候股价也曾跌到高点的一半阁下了，千亿市值说挥发就挥发。绿茶、碰见小面等齐是开盘即破发。投资者的算盘打得至极明晰，他们不再单纯地为规模买单，而是要考验公司的抗风险才智、盈利模式是否沉静，以及公司是否有别东谈主无法替代的中枢竞争力。
用这么的尺子来臆想正新，问题就很显着了。
它最拿手的供应链和成本上风，恰是蜜雪、古茗们玩得更好那一套——东谈主家用雷同的逻辑作念出上市首日大涨的得益，何况树立起了不错真确跑通的单店模式。正新若何样？产物多年莫得更新迭代，食物安全事故频发，加盟解决失控，关店数目达到上万家，这正巧踩到了投资者现时最温柔的三条红线：抗风险才智差、盈利出息不灵活、护城河变薄。
节律也十分莫名。同业也曾把出海、咖啡第二弧线、会员数字化等比拼得繁荣兴旺的时候，正新还在为"若何把东谈主再行拉回来"而发愁。一边是关店止不住的穴洞，另一边是讲不出新故事的招股书，这么的基础底细摆在抉剔的机构眼前，订价能给到多高，本就打了一个问号。
然则 IPO 本人是特深嗜深嗜的。召募到的资金不错用来延续现款流，也不错用来进行供应链升级、门店调遣和产物更新换代。关于一个正在松开的公司而言，先止血再说其他的事，从逻辑上是莫得问题的。
然则上市只是一种方式，并非筹划。成本潮流退去之后，餐饮贸易最终如故要转头到产物和劳动上来。正新真确要回应的问题并不是"能不成敲钟"，而是"敲完钟之后，拿什么把年青东谈主再行拉回到门店"。
最终，IPO 不错将正新从资金峭壁边上拉回来百家乐软件APP下载官方版，然则不成够弥补它失去的口碑以及更新换代的才智。真确能够转圜正新的，并不是港交所的那声锣响，而是它是否温存承认：依靠廉价和加盟来督察的老措施也曾走到了异常。如果这节课莫得补上的话，即使拿到钱了也只是给了一段下坡路长途。